齐叔团队作死系列

再来看报告中所谓的中国的”零和博弈“策略。强迫或者鼓励本土消费者购买中国半导体供应商的产品，中国在这方面的表现很突出。这会使全球创新的动力骤减。对于那些非中国的供应商来说，市场就更小了。强迫用技术换市场，以降低美国企业的创新动力。这同样会引致先进技术能够被所有企业迅速复制的可能，从而使市场向中国集中。而随着中国市场的高度集中，中国就有能力去推动技术转移，这是一个恶性循环。

12月28日晚间，兴业证券宣布计提资产减值准备6.51亿元。公司主要对买入返售金融资产中的股票质押式回购交易业务、可供出售金融资产进行了计提。值得注意的是，公司计提资产减值准备涉及的股票标的包括*ST长生、中弘股份、金洲慈航和金龙机电。众所周知，这几只股票都发生了2018年重磅的“黑天鹅”事件。

其实，超过韩国意义不大，因为首先冲出起跑线的韩国，虽然赢得了5G建设的新闻头条，但是其国内的反响并不佳。什么情况呢？韩国国内很多用户抱怨5G连不上，连原本可以正常使用的4G网络也受了影响；民众也不满天价流量资费，交着5G的资费用着4G的网络。

另一种极端的情境是从国内的角度来讲，我们要避免几个国家曾经出现过的，宏观政策上失误。第一个是日本宏观政策的失误，这个从我们统计上看的话，日本在最近30年确实经历了比较大的波折，从人均GDP增长的情况来看，日韩比较明显，日本的人均GDP增长在80年代末期以后几近停滞。而韩国在90年代末期，就是亚洲金融危机以后，人均GDP还在保持较高增长。也就是说日本国内学界其实对日本的教训讨论也比较多，也比较详细研究，日本最后的问题是《广场协议》以后日本宏观政策上失误。后来我们自己总结，日本比较大的失误，用中国的话说就是稳增长和调结构上的选择上出现比较大的问题，过度强调了内部的增长，忽视了长期的结构改革，而结构改革实际上是比较痛苦的，我们其实一直在说结构改革，结构改革包含哪些选项，我觉得讨论也还不够细致，没有太说清楚。

以往中国央行资产负债表收缩是因为外汇占款下降，而此次则另有原因。分析来看，上半年中国央行缩表的主要原因主要在于MLF（Medium-term Lending Facility，中期借贷便利）、PSL（Pledged Supplemental Lending，抵押补充贷款）等结构性货币政策工具余额下滑，进而带动资产规模下降。MLF、PSL也是央行提供基础货币的主要工具，二者的收缩也带来了基础货币的下降。

目前折叠屏手机成为行业关注的一个焦点，对于折叠屏手机，刘作虎在接受采访时表示，一加研究了折叠屏手机，但是我们发现折叠屏手机目前做得不够好。刘作虎解释，目前折叠屏手机所带来的优势无法低消它的缺点或劣势。比如折叠屏手机的折痕问题，由于技术尚未完全成熟，折叠屏手机折痕尚没有彻底消除。还有就是折叠屏的稳定性，由于屏幕材料为塑料，折叠屏不如玻璃耐用。